沪钢大幅上攻仍需等待

目前，螺纹钢主力合约1205振荡走高，供需关系的改善使得期价延续反弹。春节后现货市场预期仍不乐观，短期内期价料难以大幅拉升，但是成本的支撑使得中长线看涨思路不变。

　　利多释放，短期难趋势性走强

　　目前，市场供给压力有所减轻，这也是支撑本轮螺纹钢反弹的主要动力。然而随着利多因素的逐步释放，后期反弹的可持续性将逐步转移至现货市场需求上来，钢厂订货以及冬储行情的不给力将限制螺纹钢的上涨动力，大幅拉升行情仍需等待。

　　目前现货市场钢价与出厂价再次形成“倒挂”，其中螺纹钢、线材等表现更加弱势。钢厂订货减少，宝钢、武钢主要品种2月份出厂价持平，但是鞍钢冷轧、酸洗、镀锌等仍有100—250元/吨下调。而沙钢也打破了持续6周的出厂价，1月中旬高线下调70元/吨，盘螺下调60元/吨，螺纹钢平盘。整体来看，1—2 月订货情况仍不容乐观。

　　贸易商冬储方面，目前钢材市场资金偏紧的格局仍未有所改善。春节后，国内钢材市场依然处于传统的销售淡季，尽管市场可能会因为长假后的惯性呈现出短暂的上涨趋势，但是在终端实际需求依然低迷的压制下，难以形成趋势性的走强。

　　成本坚挺，中长线仍受支撑

　　近年来，国内铁矿石平均开采品位逐年下降，且人力成本逐年提高，铁矿石成本线也水涨船高，对矿价构成了一定的刚性支撑。目前国内铁矿石生产成本普遍在700元/吨附近，预计后期铁矿石下降空间不大。

　　2011年全年我国进口铁矿石6.86亿吨，较前年同期增加6762万吨，同比增长10.9%，高于前年国内粗钢产量增速。不过，澳洲能源网统计数据显示，预计2012年中国铁矿石进口量为6.92亿吨，同比增长7.29%，增速亦有大幅下滑。不论是国产矿还是进口矿，增速均大于需求，但同时供给增速亦有不同程度的下滑，因此，供需结构将继续维持紧平衡，长期难以对铁矿石价格构成较大打压。由此推断，2012年钢材市场成本支撑作用依然有效。

　　具体到钢材实际成本方面，进入1月份，铁矿石季度价格由上季度的175美元/吨下降为155美元/吨，月度协议价由之前的150美元/吨下降至137美元/吨。因此跨月后模型计算出成本大幅下跌，全国大中型企业螺纹钢平均成本为4285元/吨，与当前螺纹钢5月主力合约价格相当，成本支撑使得后市期价下方空间较为有限。

　　技术面呈现多头格局

　　螺纹钢主力合约1205自10月底探底至最低3900附近后开始回升，价格通道逐步收窄，春节前两个交易日大幅上行有效站稳前期盘整区间上沿4250附近的压力位，三角形形态突破成功，多头格局再度确认。若技术面无重大系统性风险因素影响，螺纹钢1205合约后期维持振荡上行的概率较大。

　　综合以上分析，目前钢价仍处于振荡筑底过程，短期内期价仍可能维持弱势，但向下空间较为有限。春节长假后，需求能否快速释放仍有待观察，钢市总体企稳还要视国内外宏观经济情况和政策面而定，预计螺纹钢将在一季度末期逐步进入上升通道。