谨慎对待期钢反弹高度

由于螺纹钢基本面多空因素相对抗衡，期钢1205合约在4000—4200元/吨之间振荡盘整长达近9周的时间，期间多次在4000元/吨处获得支撑，同时也多次冲击4200元/吨未果。临近2011年年底，期钢1205合约再次冲击并且成功突破4200元/吨，不过由于量能和持仓均未配合，期钢运行区间上移至4220—4240元/吨。就目前基本面来看，期钢上行空间较为有限，建议谨慎对待期钢反弹。

　　贸易商备货态度不积极

　　通常每年四季度，由于需求疲弱价格相对较低，而第二年3月份工地开始陆续施工，对于螺纹钢的需求增大，贸易商会在四季度时逢低吸纳，待到第二年春天再转手高价售出。按照往年惯例，11月底，最晚12月中旬经销商开始进行冬储，为春节后的行情做准备，所以进入12月份以后，全国重点城市螺纹钢库存开始出现明显增加并且一直持续到春节后，但是2011年四季度全国重点城市库存一直处于正常偏低水平，直到12月31日库存才出现明显增加，库存迟迟未出现增加主要有两方面原因：一是由于贸易商对于2012年二季度行情比较谨慎，不敢贸然大量囤积资源；二是由于2011年资金面紧张，造成贸易商手头不宽绰。

　　房地产调控后期仍将深入

　　始于2010年4月份的房地产调控，至今已经21个月了，调控对于房地产行业的影响，不仅表现在存量房数量的上升、成交量的下降及价格的滞涨甚至是下跌，同时对于房地产开发企业资金来源影响严重，开发企业资金来源比较传统的渠道如国内贷款从2010年年初的同比增长69.5%下降至年底的25.4%，2011年基本保持在20%左右的同比增幅。此外，各种调控政策出台后，造成了部分购房者的观望，并且使得一些有购房需求的人因为各种限制政策而不能购房，个人贷款数额同比增幅从2010年年初的168%降至年底的7.6%，2011年一直保持负增长状态，鉴于调控刚刚取得一些效果，短期内不会出现明显的放松政策。保障房建设对于螺纹钢有一定的拉动作用，但是国务院副总理李克强近期提出，可以通过购买商品房来增加保障房供应，如果采取此种措施，保障房开工面积就会减少，总体来看2012年房地产行业对于螺纹钢拉动作用相对有限。

　　进口铁矿石价格重心下移

　　受欧洲经济形势恶化，部分本该发往欧洲的铁矿石被转运到中国；由于下半年国内粗钢产量下降明显，对于矿石需求出现一定减少；由于国内原矿产量增加明显，对进口矿石有一定冲击，造成国内港口进口铁矿石压港现象非常严重，四季度以来，全国港口铁矿石库存基本保持在9600万吨左右，最高甚至超过9800万吨。

　　由于欧元区经济短期内难以出现明显复苏，其对于铁矿石需求不会出现大规模的增加，不利于国内铁矿石库存的消化。另外，由于我国从印度进口铁矿石数量出现明显下降，港口库存已经不足千万吨，而国内部分中小企业主要以购买印度现货矿为主，在印度矿数量减少的背景下，如果巴西和澳矿价格偏高，这部分企业可能更倾向于选择国内矿，后期铁矿石价格重心下移概率大。

　　综上所述，虽然后期资金面可能出现松动，但是在下游需求不能出现明显改善、矿石价格重心下移、螺纹钢企业依旧保持高开工率的背景下，螺纹钢上行空间有限，谨慎看待期钢反弹高度，如果期钢不能站稳4200元/吨，很可能会再度回落到4000—4200元/吨区间维持振荡格局。